基本面分析

　　近来，国内玉米库存先增后减。前期受大量新玉米上市影响，玉米库存出现大幅增加的情况，9月13日最高曾达56190手，但随着国家收储政策的逐步明朗，库存出现明显下降，目前玉米库存为12833手。从目前库存周报反映的情况判断，后期国内玉米行情将以小幅振荡整理为主，在集中上市利空消化后可能出现补涨行情。

　　收储政策分析

　　2013年国储玉米收购价格较去年再次提高，且收购指导通知出台时间比往年大幅提前，显示出国家对保证农民稳收增收工作的重视。今年的收储指导价格在当年新粮上市之前出台，相当于给农户和市场吃了一颗定心丸。虽然收储工作通知中表明，临时收储的具体执行时间和其他相关要求由国家有关部门在今年新产玉米上市时根据市场情况研究确定后另行通知，但单就价格而言今年新粮收购价格的提前给出，直接锁定了新作玉米的价格底部，从而使粮农能够更好地把握最佳售粮时机。另外，国庆长假结束后，市场中关于国家政策的传闻较多，涉及运输补贴、临储收购补助等多个方面，虽然现在仍未确认，但是从国家的态度来看，实施的可能性较高。因为近来的各项政策措施都对国内玉米市场形成利多。

　　现货市场分析

　　由于今年收储政策提前出台，基本封杀了玉米现货的下跌空间，导致7月初以后现货价格小幅上行。受新粮集中上市影响，目前长春现货基本稳定在2260元/吨以上，而大连及青岛现货则基本稳定在2300-2380元/吨之间，蛇口现货稳定在2470-2600元/吨之间。据中国玉米网预估，今年东北三省一区的玉米产量为7810万吨，增产395万吨，增幅5.3%。随着新粮在春节前后集中上市，农民手中的玉米将逐渐向大型粮商集中。预期春节后，随着需求的复苏，玉米远期合约将有一定的涨升空间。

　　技术面分析

　　从玉米C1405连续周线图上看，期价重要支撑在2320一线，如没有重大利空影响，C1405合约期价很难有效下破2300一线。在春节前东北玉米将集中上市等利空因素的综合影响下，C1405合约可能还有一定的调整空间，2280-2300区域将是比较理想的中线多头建仓区域。

　　中期投资策略

　　虽然新粮大量上市前后，价格有继续下跌的风险，贸易商的新粮购销比较被动，但是在春节前后可能会有新粮销售的机会。今年春节前新粮供应时间比往年要短。由于今年东北玉米播种期推迟，因此收获期也较往年推迟5-10天。同时2014年春节在1月31日，比2013年提前10天左右。考虑到小年以后农民基本不再售粮，那么节前的售粮时间仅有3个月。节前售粮期比往年要少20天左右。同时由于今年市场普遍不看好后市行情，因此贸易商和销区饲料企业库存偏低。今年8月份以后国内饲养行业出现明显好转，预计2014年春节前饲料消费将比较旺盛，对玉米有刚性需求。且由于今年东北玉米质量好于去年，因此销区饲料企业对于东北优质玉米的依赖程度比去年要大。

　　综合上述因素，整体来看，2013/2014年度，玉米市场将会受到政策、需求、粮质等多方面影响，春节前玉米价格走势将呈现下有国储政策托底、上有现货余粮出库压力的状况，因此目前连玉米将会维持区间振荡格局。而经过前期生猪养殖业去产能，新一轮猪周期有望于四季度前后启动。因此，今年玉米行情将会从整体养殖业进入新一轮景气周期中受益。

　　依据以上整体分析和判断，投资者可择机在2320-2340区间分批买入远期C1405多单，总体单边投机仓位控制在30%以内。