中国央行在中秋节假期前地量实施逆回购操作，出乎市场意料。分析人士称，这反映出目前央行对投放资金仍相当谨慎，央行本着宁紧勿松的态度，静候美联储削减QE的政策落地。

据参与投标的交易员周二透露，中国央行早间进行人民币80亿元7天逆回购操作，规模较上周二减少20亿元，价格继续持平于上期的3.90%，同时高于二级市场的7天回购利率约30个基点。

一驻上海的银行交易员称，“临近中秋节假日，短端资金利率稳中略降，但由于节假日正逢美联储对削减QE3做出决定的时点，各方对此举将带来的境内外资金流动保持警惕，故资金面仍面临一定的紧张情绪；央行按兵不动，继续将7天逆回购利率维持在3.90%水平，等待美联储关于削减QE规模的决定落地，届时再进一步采取行动。”

联讯证券研究所固定收益高级分析师杨为?认为，央行近期对外部流动性的判断发生了明显变化，导致其此前两周连续在公开市场 回笼资金；从一些汇率和利率运行特征可以推断，近期外汇占款确实是出现了恢复性增长，但常态流入并未确立，在此阶段央行的操作方向出现变化，反映出目前央行对投放资金仍然是相当谨慎的状态。

当然，市场研究机构对国庆后资金面的走势仍有一定分歧。

中金公司报告较乐观，该公司认为，目前9月中旬已过一半，但资金面仍相对平稳，隔夜和7天质押利率保持稳定，虽然跨季资金品种利率仍维持高位显示机构对季末资金面仍非常谨慎，但从周一的机构融资意愿来看，融出长期限资金的意愿有所增加，而融入机构并不甘心以高利率锁定融资成本，资金交投仍集中在短期限品种，预示着机构对于10月及以后的资金面预期缓和。

申银万国报告则较谨慎，该公司认为，当前跨月品种利率普遍上行至5%以上高位，反映市场资金预期并没有真正宽松下来，虽然节前市场短期内的需求不多。考虑今年三季度末的经济基本面趋势还没有改变，通胀有望上3%，政策态度仍会保持货币偏紧不松的状态。

杨为?也认为，对于节前这个敏感时点来说，央行本着宁紧勿松态度，仍需对资金面进行压力测试。从历史来看中秋节对资金利率的拉动效应并不大，故短期流动性风险倒逼央行出现宽松操作的可能性不大，加之银行已通过降杠杆及债券配置主动提高备付金率，可通过存量挪移来缓解资金面的紧张，故央行在十一假日前对货币政策放松的力度仍取决于市场利率在节前的弹性，总体来看，整体市场利率仍会保持在紧平衡状态。

本周公开市场到期央票40亿元，到期逆回购200亿元，故资金缺口为160亿元。

此前两周，央行分别在公开市场净回笼资金11亿元和370亿元。

截至发稿时，基准7天回购加权平均利率最新报3.58%，较周一收盘涨8个基点；隔夜资金利率报3.49%，较周一涨47个基点。