国内外经济数据令大宗商品市场有了新的变化。8月汇丰中国PMI数据重回荣枯线上方，并创3年来最大升幅，而美国初请失业金人数据不及预期，美联储9月削减购债规模的担忧降温。市场人士指出，受靓丽中国数据提振，焦炭(1653,23.00,1.41%)、橡胶(20700,635.00,3.16%)等工业品上周涨势良好，贵金属也呈现出“银强于金”的势头。

中国经济企稳回升

8月23日(上周四)，汇丰银行(HSBC)公布的数据显示，中国8月制造业采购经理人指数(PMI)预览值升至50.1，为四个月高位；上月该数据终值为47.7。市场人士称，接近四季度，经济企稳回升的预期已经越来越明显。

受该数据刺激，当日国内商品期货市场几近全线上涨。具体品种方面，有色金属期价全线收涨，锌期货主力合约收于每吨1.51万元，涨幅0.27%；铜期货主力合约收于每吨5.27万元，涨幅0.23%；铝期货主力合约收于每吨1.45万元，涨幅0.21%；铅期货主力合约收于每吨1.47万元，涨幅0.03%。

另外，工业品中，橡胶期货主力合约收于每吨2.03万元，涨幅2.79%；焦炭期货主力合约收于每吨1640元，涨幅2.12%；焦煤期货主力合约收于每吨1187元，涨幅0.94。工业品属性较强的上海白银期货当日大涨5.28%至每千克4882元。

从截至23日的本月累积数据来看，涨幅靠前的主要为工业品，其中白银涨幅超过22.36%，橡胶涨幅超过13%，焦炭、焦煤期货涨幅分别超过12%，沪铜(53360,750.00,1.43%)期货价格也涨近7%，螺纹钢(3813,10.00,0.26%)则累计上涨近5%。

同时，现货市场也受到提振。钢铁方面，钢价开始上涨，7月以来多家钢厂纷纷提价，其中，宝钢9月出厂价每吨上调150元至200元。另外7月中国进口天然橡胶原胶15万吨，较6月增加15.4%。分析人士称，预计未来几个月随着政策效果进一步显现，经济可能在目前企稳的基础上进一步回升，工业品也有望继续得到提振。

沪银领衔反弹防范下行风险

值得注意的是，这轮工业品反弹中，工业品属性较强的白银强势上涨，8月累计涨幅超过22%。市场人士称，在技术上已经进入上行趋势，较前期已经出现反转。可以看到，本月黄金也有近5%上涨。

今年以来，使得黄金、白银价格反复震荡的美联储量化宽松政策QE短期又有变数，原本市场多预期其在9月会开始缩减规模。上周四，美国8月17日当周初请失业金人数为33.6万人，略高于预期的33.0万人。

与QE高度挂钩的就业数据令市场失望，黄金、白银随即反弹。市场人士分析，与贵金属大幅反弹对应的是，美元指数则在80点至81点附近震荡近一个月，这也给贵金属以喘息的机会。

可见的是，8月23日SPDR黄金ETF持仓量增加6.61公吨，至920.12公吨。黄金ETF一般被认为是贵金属市场情绪的表现，这预示市场对贵金属市场的乐观估计。

但亦有分析师指出，QE缩减与退出是确定性的事件，贵金属未来还有下行空间，特别是黄金、白银自前期低点已经反弹有一定高度和时间，应该警惕高位回落的风险。

浙商期货认为，印度实物金季节性需求将维持到10月份，在此期间黄金上涨可能性大，目前黄金价格随美联储展开缩减QE的利空兑现而反弹，然而美国经济进入复苏轨道时，黄金价格仍将受利率上升的打压而维持弱势。