在商业的历史上，任何新事物的诞生与成长几乎都有一个毁誉参半的过程，虚拟货币概莫能外。而虚拟货币因为直接介入到现有金融系统的根基——货币与支付体系，其变革“冲动”最强、力量最大，对传统金融系统产生了最深层次的撼动，而与之对应的质疑和反对也就越多。当然，不加辨识的“顶礼膜拜”，或是粗鲁的“一竿子打死”，都难以对虚拟货币建立正确的认识。我们需要静下心来，重新认识虚拟货币。资本实验室基于金融领域创新的大环境，以比特币为例，探讨虚拟货币领域的现状及趋势，并特别期待虚拟货币这种神奇的代码能够带给我们更多有价值的反思和探讨。

1.虚拟货币是一个大家族

虚拟货币并不是一个陌生的概念，而是一个诞生于10年前，逐渐壮大的货币家族。从其发展进程和属性来看，主要可以分为两种类型：（1）在特定平台，特别是网络游戏平台、虚拟社区、电子商务网站封闭运行的货币。按其发行方或监管方规定，只能用于在所属平台买卖虚拟物品；（2）已经具有更多传统货币属性，更接近传统货币的虚拟货币：除了Bitcoin（比特币）、Ripples（瑞波币）、BizX（易币）、还有Litecoin（莱特币）、Freicoin等。此类虚拟货币借助互联网技术、电子商务的推动，已经延伸到传统货币体系以及实体经济领域。

2.每一种虚拟货币都是一个庞大的、进化中的生态系统

每一种虚拟货币都有自己的运行机制，通过各方参与者形成一个庞大的生态系统。以比特币为例，其发行、支付，汇兑、交易，乃至衍生品等功能和业务，已经形成一个独特的、同时又与传统货币体系存在一定相似性的运行机制，走在了虚拟货币的最前沿。我们甚至还能看到虚拟货币身上已经有着传统货币的影子：价值尺度、流通手段、支付手段、贮藏手段、世界货币。

2.1发行

与传统货币相比，比特币的所有特征（区别）都来源于它的产生（发行）方式：通过在特定P2P开源软件平台上的运算（俗称“挖矿”）产生。因此，比特币本质上是一段代码，而不具备实体形式。那些“挖“比特币的人（俗称“矿工”）则都可能成为货币发行者。

比特币发行环节中的服务商主要涉及：矿池、采矿软件、“采矿机”供应商。与传统货币体系中的最终货币——黄金的采掘与生产相比，比特币“矿工”付出的代价主要是“采矿机”、电力和人力的投入。有趣的是，如同美国西部淘金潮中”矿工可能没赚钱，但为矿工提供铲子的商家赚了钱“的著名隐喻，提供采矿机在目前同样成为一项有利可图的生意，甚至超过许多比特币的投资者。而这正是越来越多投资机构与个人开始向”采矿机”制造商投资的原动力。

2.2流通

比特币的流通主要涉及三个具体的应用环境，也是目前接受风险投资的比特币企业分布的主要领域：第一、用于购买商品和服务；第二、用于汇兑，一般指跨境汇款；第三、比特币本身的交易。比特币的价格（一般以美元计价）正是在流通、交易过程中，经由供求双方匹配来实现。

比特币在流通过程中还进化出了预付卡、信用卡等新的形式，例如：由英国thebitcoincompany发行的bitbills预付卡；来自丹麦的Blochstech公司发行的世界上第一张比特币信用卡（分为Vault card和Pocket card两种形式）。

此外，除了各大比特币在线兑换平台外，可供线下使用的比特币ATM机已经应运而生。例如：5月初，由BitcoinATM公司研发的比特币ATM机在美国圣地亚哥正式亮相；在7月的伦敦比特币大会上，Lamassu Bitcoin Ventures同样推出了一台比特币ATM机。

2.3衍生品业务

就像传统货币催生出各种衍生品一样，虚拟货币同样在向衍生品业务演进。例如：外汇经纪商Plus500和AvaTrade均已推出比特币差价合约交易产品。两者分别提供最高4倍和5倍的交易杠杆。该领域其他的参与者包括二元期权经纪商iOption、TradeRush和SetOption等。

在部分交易者中，已经建立起比特币对冲基金，力图抵御比特币价格波动带来的风险。例如：2012年3月，马耳他证券公司Exante发行了全球首只比特币对冲基金。

目前，在比特币基金创建方面最为抢眼的是：温克莱沃斯（Winklevoss）兄弟在7月初向美国证监会(SEC)提交了温克莱沃斯比特币信托基金(Winklevoss BitcoinTrust)的证券上市注册登记文件(S-1)，计划融资2000万美元。

2.4竞争无处不在

在传统金融体系下，我们每天都在经历一场看不见的“货币战争“。而在虚拟货币体系下，同样存在竞争。这种竞争甚至更广泛、更激烈，贯穿虚拟货币体系内外部各环节。例如：“采矿机”供应商之间的竞争（不断提高运算性能、降低能耗，超越对手）；虚拟货币发行者间的竞争（如“矿工”通过更多的资金投入来比拼“采矿机”，获得比其他“矿工“更高的”挖矿“效率）；”不同交易平台的竞争（如BitInstant、MT. Gox之间的竞争）、不同虚拟货币之间的竞争（如BitCoin与Ripple之间的竞争）……而在各种竞争中，最终极的竞争是虚拟货币与传统货币、传统金融监管体系间的竞争，这也正是虚拟货币争议的核心。

3.虚拟货币挑战传统金融体系

横空出世的虚拟货币从一诞生就受到关注，很重要的原因就在于其对传统货币理论、传统货币体系乃至整个金融系统的挑战。