昨日深夜，据地产自媒体“一勺言”消息，爆出一段所谓的宝能内部人员长达13分钟的通话录音，爆出的消息丰富而劲爆，但是这段录音的真实性还未证实，大家不妨抱着怀疑的态度观望一下，录音内容大致如下：

1、  姚振华暂时同意调解与撤出。并将现有万科持仓50%卖给华润，另一半卖给深圳地铁。华润与深圳地铁将分列第一股东与第二股东。

2、  王石将卸任万科董事会主席，担任名誉董事长，未来不再具体介入管理运营工作。万科总裁郁亮暂时兼任董事长。

3、  作为对宝能系的补偿，深圳市将补两块土地给宝能。但姚振华并不十分甘心，其认为，宝能仍有70亿元的对冲资金可以使用，并且可以撬动高达105亿到110亿元的资金调度。

如果同录音所讲宝能要撤出，为什么会在前两日必赔的行情下增持万科股票呢？又有谁有这么大的权利干涉几家大企业的内政呢？恐怕即使对于监管部门，这也大大的僭越了。而且，万科发布的公告中透露出的四个信息似乎也与这段录音的内容相悖。

昨天中午，万科发布了一份《详式权益变动公告》，主要透露了四个信息：

1、  钜盛华及其一致行动人合计持有公司A股占公司总股份的比例为25.00%。

2、  增持的原因是看好万科发展前景，希望做万科长期的战略财务投资人。 

3、  6个月以后宝能系可能会减持，但近六个月不会卖。

4、  宝能系希望能够通过前期提案，推动万科董事会与监事会的合理重组。

从这个报告中可以看到，宝能的目标是长期战略财务投资人，更准确的说，宝能还是想要成为万科的大股东，并为重组做准备。至此，我们可以暂且忽视所谓的录音内容。关注下昨天这份公告里透露出的玄机。

宝能五次举牌股权终至25%，姚老板赚还是亏？

我们先来回顾下宝能举牌的全过程：

2015年1月 宝能系旗下前海人寿及钜盛华开始买入万科A。

15年7月10日 持股比例达到5%，开始举牌。

15年7月24日宝能系二度举牌，持股比例达10%。

15年 8月26日宝能系第三次举牌，持股比例增至15.04%，并成为成为万科A第一大股东。

15年12月4日宝能系第四次举牌，持股比例增至20.008%，再次成为第一大股东。

2016年7月6日，钜盛华再次增持，宝能系持股上升至25%。

第五次举牌宝能系动用资金111.18亿元，增持万科A股股票5.49亿股，平均成本20.26元，目前万科A最新股价18.75元，这次举牌浮亏已达7.4%，当然前面四次举牌应该还是赚的。如果万科A再跌的话，距离市场预估的总体的16元的成本线附近也是越来越近了。

宝能明知此次举牌会有浮亏，为什么还要举牌？

最容易想到的原因就是宝能希望通过增持成为第一大股东。但如果万科与深圳地铁达成收购意向和此前的持股比例，宝能还是无法成为万科的第一大股东。

那么除了成为大股东外，宝能还有其他原因的考虑吗？

根据这两天万科A的走势，可以做出如下猜测：

一方面，宝能希望通过增持，激励机构与投机者，扭转跌停板行情，实现自救。

外界此前的猜测多认为万科A复盘后至少会出现3个跌停板，这对于杠杆加身的宝能是具有极大压力的，于是宝能在第二日尾盘买入，撬动了第三日的跌停板，使得更多投机资金蜂拥而至。事实证明，此举确实起到了一定作用。

另一方面，宝能也许还想继续举牌，虽然触及了25%的红线，但只要按规定进行信息披露，资金方面不出现问题，仍然可以增持，直至30%的红线。

宝能为什么非盯住万科不放？意欲何为？

去年７月起，宝能系持续增持万科，到１２月万科停牌前其股份超过２４％，成为万科第一大股东。“我们投资万科既是去年股灾时响应国家号召的救市行动，又是‘新国十条’背景下保险资金对接实体经济的内在要求。”姚振华在新华社对其采访时说，我们投资万科股票是希望分享投资回报，做万科的战略投资人。

但是王石并不相信宝能这么好心，“我刚开始接触姚振华时，他说宝能是想做财务投资者。”王石说，宝能明显是想控制公司，做一些“想做的事”。

姚振华这样解释宝能的想法：我们作为万科的第一大股东，投入最多，迫切希望万科能够健康发展。但本届董事会无视股东利益行事，强行要引进深圳地铁，我们这才提议罢免董事会和监事会，符合条件的人选依然可以通过选举重回岗位，这并非是外界所说的“血洗”董事会。

王石则认为，宝能在资本市场兴风作浪不是个案，举牌过南玻Ａ、韶能股份等公司，都是强行进入，然后改造董事会。“宝能成为大股东才几个月，就要罢免整个董事会、赶走整个管理层。他们真有能力管好这家公司吗？这像一般投资者的想法吗？”

在上述背景下，万科A权益变动报告书出炉。各方普遍注意到，宝能在今天的公告中，特别对万科管理层进行了高调而温情的喊话。

宝能称：认可目前公司管理层在公司日常经营中的表现和业绩，也相信公司全体员工能够在公司管理层的带领下经营好万科。事实上，万科事业合伙人计划已经持有一定比例的万科股票，已经成为了上市公司的主要股东，在万科拥有巨大实质权益和利益。信息披露义务人相信万科的管理层会与全体股东一起努力，共同维护万科的品牌、维护万科的稳定。

为了表达对管理层的肯定以及对各方的善意，宝能还采用了多个明显偏褒义的词汇来行文，这是与此前公开信息的最大不同。

据媒体统计，在万科昨日的公告中，宝能“相信”一词说了5次，“尊重”、“认可”和“真诚”各提到2次，同时还采用了“看好”、“认同”等词汇。

各方对于宝能万科此前的骂战已经审美疲劳了，最先受伤的也一直都是万科的中小股民们，此时宝能释放出友善的信号是比较聪明的做法。

万科股权之争剧情反复，事态不断升级，已成为当前资本市场的标志性事件。“依法依规，按照法治化、市场化的原则，事件一定能够得到解决。”不少专家表示，万科事件的意义早已超越事件本身范畴，值得各方深思，也呼唤中国资本市场进一步完善。

加快推进金融监管体制改革，应该如何补漏？

第一、  明确对资本市场并购事件的监管原则

中国政法大学民商经济法学院副教授王军认为，针对收购方实施杠杆并购有很多争论，但很显然高杠杆带来较高的风险。风险往哪儿转移，就需要法律和监管部门要求收购方进行更多的、更细致、更深入的信息披露，要让它增强透明度。

同济大学财经与证券市场研究所所长石建勋教授说，对于万科股权之争，监管者应着眼于是否合规合法，是否对中小投资者等其他公众投资者利益形成侵害。如果其整个过程符合现行法律和监管框架，则监管部门不应对其进行过多干预。

第二、  改革现有的监管框架，强化功能监管

多位专家提出，顺应金融创新和综合经营快速发展的形势，按照金融业务行为性质，对跨市场、跨行业的金融行为实施穿透式监管，统一各类结构化产品的杠杆规制，实现监管对真空和盲点的全覆盖。

石建勋表示，在分业监管体制下，各监管部门应对于不同行业功能相似的业务，如银行理财产品、保险资金投资股权制定统一的监管规则和政策，防范规避监管，进行套利。

第三、  消除监管“真空”，强化风险识别和预警

万科股权之争，从二级市场看不到的增持，到宝能、华润、万科管理层之间公开争夺博弈，让一个原本不为人所知的宝能站到了人们视线中央。这对金融控股集团的监管提出挑战。专家提出，要按照整体、关联和系统的监管理念，制定并出台集团整体监管框架和规则，切实降低金融控股集团监管真空对金融体系稳健性的影响。

与此同时，为了强化系统性风险的整体识别和预警，北京师范大学公司治理与企业发展研究中心主任高明华表示，应构建各监管机构、Z#F部门信息共享的金融监管体系，高度关注跨行业、跨市场的关联性和风险传递，强化系统性风险的整体识别和预警，从宏观审慎角度把控风险。

来源：凤凰财经综合新华通讯社、每日经济新闻、中国基金报、谭浩俊报道